北汽新能源有望借殼實現(xiàn)A股上市 估值約288.5億元

1月22日，北汽新能源股東之一渤海汽車發(fā)布公告稱，渤海汽車與前鋒股份以及北汽新能源其他股東共同簽署《資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》。前鋒股份擬合計作價288.5億元，通過資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易方式向包括北汽集團在內(nèi)的共計36名交易方購買其持有的北汽新能源100%股權(quán)，股份發(fā)行價格為37.66元/股，同時募集不超過20億元配套資金。這意味著，北汽新能源將實現(xiàn)借前鋒股份的殼上市。

2017年2月和7月，北汽集團董事長徐和誼先后兩次透露，北汽新能源已準備上市。2017年3月，北汽新能源總經(jīng)理鄭剛明確表示，北汽新能源計劃在2018年完成上市。按照鄭剛的說法，在B輪融資完成之后，將加快與資本市場的對接工作。

根據(jù)A股公司上市的條件和程序，上市前公司必須達到最近三年連續(xù)盈利的要求，且近3年凈資產(chǎn)利潤率平均保持在10%以上。2016年，北汽新能源首次實現(xiàn)盈利，達到1.8億元。2017年前10月，北汽新能源共取得73.77億元營業(yè)收入，實現(xiàn)凈利潤3924.40萬元。北汽新能源已經(jīng)連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，但這仍然不夠，假設(shè)2018年繼續(xù)實現(xiàn)盈利，如果要實現(xiàn)獨立上市，最快也得等到2019年才能上市。不過，要想提前上市，還有一個辦法就是借殼，通過資產(chǎn)置換的方式借殼上市，就不必受A股新股上市必須滿足三年連續(xù)盈利的限制。

1月9日，北京新能源黨委副書記、新聞發(fā)言人連慶鋒曾對北汽新能源借殼上市的消息做出比較謹慎的回應(yīng)：“通過資本市場，把一個企業(yè)做大做強，同時提升企業(yè)的管理水平，這是每一個企業(yè)必須要完成的一項工作。這些工作目前在緊鑼密鼓地推進當中，可能會過一段時間會有更詳細的披露?！叭缃?，隨著前鋒這個殼的正式浮出，意味著北汽新能源已經(jīng)掃清了今年登陸A股的一大障礙。

近年來前鋒股份經(jīng)營狀況并不理想，急需資金擺脫困境。數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年，前鋒股份歸屬上市公司股東的凈利潤均為虧損，其中2016年營業(yè)收入為536.76萬元，凈利潤虧損4331.51萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，按照目前前鋒股份的盈利狀態(tài)，已經(jīng)處在退市邊緣，如果今年歸屬上市公司股東的凈利潤為負，或者營業(yè)收入再次低于1000萬元，公司股票很可能將在今年度被暫停上市。對于前鋒股份來說，將北汽新能源100%股權(quán)注入進來，無疑是擺脫困境的最有效方式。有助于解決公司的股權(quán)分置問題，解決歷史遺留問題。

而對北汽新能源來說，前鋒股份已經(jīng)沒有多少主營業(yè)務(wù)，負債金額也并不高，這樁交易完成后，前鋒股份將從主營房地產(chǎn)開發(fā)與銷售，轉(zhuǎn)變?yōu)橐约冸妱有履茉闯擞密嚺c核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)為主營業(yè)務(wù)。這無疑是對北汽新能源的一大利好。

此外，北汽新能源肩負為北汽集團完成重大戰(zhàn)略目標的責(zé)任，新能源汽車產(chǎn)業(yè)已成為北汽集團未來的支柱產(chǎn)業(yè)，能否搶占新能源車科技創(chuàng)新制高點，創(chuàng)新的發(fā)展模式至關(guān)重要。而實現(xiàn)這一愿景最有效的方式就是完成北汽新能源的上市，上市對于北汽新能源來說，能夠獲得更多的資本，這將有助于提升其產(chǎn)業(yè)鏈整合和生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)能力。因此，這兩家組隊，誰都不虧。

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